近万亿元专项债待发行 专家表示可与民间投资互补使用

近日，相关部门密集表态，要求加快地方政府专项债券发行和使用进度。财政部统计显示，今年上半年专项债券发行总额为3673亿元。按照1.35万亿元的计划规模，将有近1万亿元的专项债须在今年年底前发行。对此，《证券日报》记者专访了万博新经济研究院副院长刘哲，请她谈谈是如何看待地方债加速发行。

《证券日报》记者：您认为加速发行地方债的原因有哪些？

刘哲：应对外部环境的明显变化，基础设施建设成为对冲房地产投资下滑的风险、稳定投资增速的逆周期调节工具。地方债作为地方政府进行交通、生态环保等市政建设和公共设施建设的重要融资方式，今年上半年较往年同期相比净融资额较少，慢于计划进度。同时，置换债和再融资债在2018年下半年存在较大到期压力。要完成财政部的部署、基础设施建设的总体要求和下半年地方债的流动性，预计未来几个月将迎来专项债的密集发行。

《证券日报》记者：您认为加速发行地方债的影响有哪些？

刘哲：政府投资和民间投资之间有互补和带动的关系，但是也存在一定的挤出效应。在资金来源上，地方债的密集发行，会导致债券市场的资金需求增加，资金更多地流向政府平台，在资金总量有限的情况下，民间融资规模可能会受到一定挤出。同时，地方债突击使用，也可能对要素资源价格形成冲击，推高要素成本，对下游企业的利润带来挤压。

《证券日报》记者：面对即将集中发行的近万亿元专项债，您认为应如何防范风险？

刘哲：一方面，统筹安排地方债的发行节奏和发行进度，减小对于债券市场的冲击。防止出现利率上升、供给过剩、资金需求增加对于民间投资的挤出效应。另一方面，在投资使用方向上，与民间投资形成互补。民间投资具有很强的盈利导向，追求高于融资成本的资产回报率，对于一些公益性较强、投资规模大、建设周期强、盈利能力弱的项目，民间投资参与程度一直较低。在这些领域加大基建投资，能够缓解对民间投资的挤出效应，并且通过以政府投资的带动作用，调动一部分民间投资的积极性。